界面新聞記者 | 龍力

近年來，越來越多的私募逐步將目光瞄準了海外市場。

據(jù)界面新聞了解，拿下“香港9號牌”是很多境內(nèi)私募管理人出海的第一步。

“香港9號牌”是由香港證監(jiān)會（簡稱“SFC”）依據(jù)《證券及期貨條例》發(fā)放的第9類受規(guī)管業(yè)務(wù)資格牌照，即資產(chǎn)管理牌照，持牌機構(gòu)可以為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)，包括管理投資組合和提供相關(guān)咨詢服務(wù)等。

元年金服美元基金服務(wù)負責(zé)人王紫君對界面新聞表示，對于內(nèi)資私募證券管理人來說，“香港9號牌”以其在亞洲出海選擇地中相對成本較低、具備地域及文化優(yōu)勢等，吸引了較多首次出海的管理人。當然，如果偏向更加低成本的選擇，管理人也可以選擇一些離岸群島，比如開曼、BVI等。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，今年以來有8家境內(nèi)私募的關(guān)聯(lián)機構(gòu)成功獲得“香港9號牌”，其中包括致誠卓遠、黑翼資產(chǎn)、磐松資產(chǎn)等3家頭部量化私募，至此，關(guān)聯(lián)公司持有“香港9號牌”的境內(nèi)私募一共已經(jīng)達到104家。

知名頭部量化私募念空科技對界面新聞表示，私募拓展出海業(yè)務(wù)可以接觸到海外真正的長期資本、耐心資本，對公司的經(jīng)營大有好處；有機會交易海外市場，獲得更多的收益來源；此外，還可以吸引到國際化投研人才，對提升公司投研能力非常有幫助。

“私募出海是當前中國資本市場國際化的重要趨勢之一。私募管理人出?？梢杂瓉順I(yè)務(wù)多元化、全球化資產(chǎn)配置、拓展收益來源的機遇，同時中國私募管理人走出去可以吸引全球機構(gòu)投資者，提升品牌國際影響力。”王紫君對界面新聞表示。

根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，早在2003年4月，就有首批6家境內(nèi)私募的關(guān)聯(lián)機構(gòu)率先獲得了“香港9號牌”，不過從相關(guān)境內(nèi)私募目前的管理規(guī)模來看，其中僅以主觀+量化策略為核心的展弘投資達到50-100億元，其余5家均僅為0-5億元。

2005年8月，景林資產(chǎn)管理香港有限公司順利拿到“香港9號牌”，景林資產(chǎn)成為頭部主觀私募中最早的持牌機構(gòu)，隨后，上海保銀私募、淡水泉、千合資本、盈峰資本、東方港灣、重陽投資等多家頭部主觀私募的關(guān)聯(lián)機構(gòu)也陸續(xù)在2010年-2015年期間獲得“香港9號牌”。

界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，關(guān)聯(lián)機構(gòu)在2015年及以前獲得“香港9號牌”的29家境內(nèi)私募中，有26家均為主觀私募，占比接近九成，另有3家為主觀+量化私募。

隨著國內(nèi)量化投資發(fā)展“漸入佳境”，2016年以來，越來越多的量化私募也開始成為持牌機構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，關(guān)聯(lián)機構(gòu)在2016年以來獲得“香港9號牌”的75家境內(nèi)私募中，有43家為主觀私募，占比下降至57.33%；25家為量化私募，占比33.33%；另有7家為主觀+量化私募，占比9.33%。

頭部量化私募逐漸成為私募出海的“主力軍”。在管理規(guī)模超過50億元且關(guān)聯(lián)機構(gòu)持有“香港9號牌”的45家境內(nèi)頭部私募中，量化私募占據(jù)“半壁江山”，數(shù)量達到了22家，另有3家為主觀+量化私募，主觀私募僅有20家。其中，在2016年以來持牌的37家境內(nèi)頭部私募中，量化私募的占比接近六成。

寬德私募關(guān)聯(lián)機構(gòu)“Wizardquant Capital Advisors Limited”在2016年7月獲得“香港9號牌”，成為最早持牌的頭部量化私募。隨后金锝私募、喜岳投資、幻方量化、明汯投資、廣金美好、龍旗科技等私募的關(guān)聯(lián)機構(gòu)也在2016年至2020年期間陸續(xù)拿下相關(guān)牌照，成為較早持牌的頭部量化私募，另外15家頭部量化私募的持牌時間則均為2021年及以后。

為什么近年來越來越多的頭部量化私募開始拓展出海業(yè)務(wù)？

深圳某私募人士對界面新聞分析稱，部分頭部主觀私募在早年間已經(jīng)拿下了相關(guān)牌照，相較之下國內(nèi)量化私募整體起步更晚，大約在2017年以后行業(yè)才開始步入快速發(fā)展階段，所以拓展海外業(yè)務(wù)的時間點也會集中在最近這些年。隨著近年來頭部量化私募數(shù)量的大幅增加，不管是在募資還是策略方面，相互之間的競爭愈發(fā)激烈，需要拓展新的資金來源及收益來源，加之很多頭部量化私募的創(chuàng)始人都有海外從業(yè)背景，相對來說比較熟悉海外的市場環(huán)境和募資環(huán)境，所以也會比較愿意去拓展出海業(yè)務(wù)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年年底時，37家百億私募中僅4家為量化私募，截至今年7月底，90家百億私募中量化私募已達44家，量化私募在百億私募中的占比已經(jīng)由10.81%大幅上升至48.89%。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士對界面新聞?wù)劦?，拿下“香?號牌”，并不意味著實際展業(yè)。就算有展業(yè)計劃的話，除了牌照以外，私募拓展出海業(yè)務(wù)還需要解決募資、組建團隊、實盤交易、培育品牌等多個方面的問題，這個過程不是一蹴而就的，也會面臨很多的挑戰(zhàn)。

念空科技對界面新聞表示，私募拓展出海業(yè)務(wù)可能面臨以下三個方面的挑戰(zhàn)：一是海外的法律和合規(guī)體系和國內(nèi)完全不一樣，對剛出海的私募來說挑戰(zhàn)比較大；二是相比國內(nèi)運營成本高，且海外客戶更關(guān)注長期穩(wěn)定業(yè)績，所以對公司的資金實力和運營管理能力以及絕對收益能力有較高的要求；三是海外市場的交易規(guī)則和國內(nèi)也有很大差異，可能有很多潛在的風(fēng)險需要充分評估和規(guī)避。

“人才及文化隔閡，不同司法管轄區(qū)的牌照與合規(guī)及運營要求，地區(qū)差異帶來的溝通成本等，都會推高運營成本”，元年金服美元基金服務(wù)負責(zé)人王紫君對界面新聞表示：“對于首次出海的管理人來說，尋求目前市場上第三方專業(yè)機構(gòu)的服務(wù)，尤其是具有海外基金服務(wù)經(jīng)驗同時具備境內(nèi)本地化人員的機構(gòu)，能夠極大地提升效率，節(jié)省運營成本?！?/p>