界面新聞?dòng)浾?章宇璠 胡穎君

8月18日，A股繼續(xù)大漲，上證指數(shù)續(xù)創(chuàng)階段新高。滬指盤(pán)中突破2021年2月18日的3731.69點(diǎn)，創(chuàng)2015年8月下旬以來(lái)的近10年新高。

在這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，應(yīng)如何看待本輪市場(chǎng)上漲的行情？投資者又如何抓住這輪牛市？招商基金市場(chǎng)支持與管理部的首席投資顧問(wèn)黃亮、光大證券總部的投資顧問(wèn)李泉就上述熱點(diǎn)問(wèn)題分享了觀點(diǎn)。

針對(duì)7月份以來(lái)的A股走勢(shì)以及這輪行情背后的主要驅(qū)動(dòng)因素，黃亮指出，基本面維持平穩(wěn)是本輪市場(chǎng)上行的基本條件；催生市場(chǎng)上漲的主要因素，從市場(chǎng)的交易結(jié)構(gòu)來(lái)看，上半年偏成長(zhǎng)股、小微盤(pán)的板塊表現(xiàn)相對(duì)更強(qiáng)，通常在經(jīng)濟(jì)修復(fù)的周期中，偏寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策會(huì)對(duì)中小盤(pán)、小微盤(pán)股票構(gòu)成一定利好，因此流動(dòng)性充裕也是市場(chǎng)進(jìn)入8月后斜率開(kāi)始變得陡峭的重要原因?；久婧土鲃?dòng)性構(gòu)成了近期市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的主要原因。

李泉?jiǎng)t從盤(pán)面因素發(fā)現(xiàn)三個(gè)顯著驅(qū)動(dòng)力，第一個(gè)來(lái)自于券商、保險(xiǎn)，在7月中旬之前，銀行股表現(xiàn)得非常強(qiáng)勢(shì)，而金融股也是奠定市場(chǎng)上行的關(guān)鍵基礎(chǔ)，此外，通信設(shè)備、消費(fèi)電子等科技板塊的指數(shù)貢獻(xiàn)也很大；光伏、鋰電池則代表低位反轉(zhuǎn)的板塊，貢獻(xiàn)了第三極力量。

透過(guò)這三大盤(pán)面動(dòng)力看深層邏輯，首先是寬松政策對(duì)這些權(quán)重板塊的影響，其次是人工智能大事件在6月就開(kāi)始爆發(fā)，7、8月份更是有不少美國(guó)科技巨頭發(fā)布財(cái)報(bào)，顯示對(duì)人工智能的資本支持，催生了人工智能科技股的強(qiáng)勁勢(shì)頭。第三點(diǎn)則是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥生物、鋰電池、光伏等弱勢(shì)板塊在低位面臨反轉(zhuǎn)機(jī)遇。

除了A股表現(xiàn)突出，今年全球股市都一片向好，港股也和A股“同頻共振”，如何理解權(quán)益市場(chǎng)行情？

黃亮指出，港股最大的特性是估值偏低，但歷史來(lái)看基本上不會(huì)因此出現(xiàn)很強(qiáng)的超收益，“但它能體現(xiàn)出外資對(duì)新興市場(chǎng)，或者說(shuō)對(duì)人民幣資產(chǎn)配置的偏好?！彼赋?，港股今年表現(xiàn)的核心邏輯在于其有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、足夠便宜以及盈利增長(zhǎng)相對(duì)而言比較確定，因而會(huì)表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情。港股業(yè)績(jī)半年報(bào)期逐漸開(kāi)啟，港股震蕩偏強(qiáng)的表現(xiàn)很有可能會(huì)繼續(xù)延續(xù)。

黃亮建議大家去看在前期表現(xiàn)較強(qiáng)的、具有趨勢(shì)性的優(yōu)勢(shì)行業(yè)和板塊，比如科技、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、人工智能、創(chuàng)新藥等，還包括一些高股息資產(chǎn)，“按照我前面說(shuō)的邏輯進(jìn)一步印證，它的趨勢(shì)可能進(jìn)一步增強(qiáng)。”

李泉?jiǎng)t表示，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力表現(xiàn)，有兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力很重要。首先從全球資產(chǎn)橫向?qū)Ρ葋?lái)看，很多國(guó)外權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)創(chuàng)新高，A股在之前還沒(méi)有快速上漲的時(shí)候，估值洼地的優(yōu)勢(shì)很明顯。另外我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速在全球橫向來(lái)看也表現(xiàn)較好，再加上國(guó)內(nèi)消費(fèi)者群體眾多、市場(chǎng)空間廣闊，都有亮點(diǎn)值得挖掘，能打動(dòng)國(guó)際投資者。

今年以來(lái)，A股有多個(gè)主題板塊展現(xiàn)了明確的賺錢(qián)效應(yīng)。市場(chǎng)接下來(lái)有哪些比較明確的投資機(jī)會(huì)？

對(duì)此，李泉提出，有三個(gè)比較重要的方向可能逐漸浮出水面，第一是和基本面、中期業(yè)績(jī)度高度相關(guān)的領(lǐng)域，比如8月14日領(lǐng)漲的領(lǐng)域包括金融科技和證券公司等，券商從4月一直到現(xiàn)在都呈現(xiàn)出持續(xù)的底部抬升行情，背后的重要驅(qū)動(dòng)力就是券商披露了整體業(yè)績(jī)預(yù)告，很多公司呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。另外，有些公司的整體業(yè)績(jī)也會(huì)面臨重要反轉(zhuǎn)，比如光伏、鋰電池板塊。第二個(gè)層面則是密切跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)的降息情況，可能打開(kāi)國(guó)內(nèi)LPR回落的窗口，對(duì)于新經(jīng)濟(jì)、成長(zhǎng)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)產(chǎn)生影響。第三個(gè)方向則是在反內(nèi)卷政策推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出的背景下，很多供需失衡的周期行業(yè)、新能源行業(yè)會(huì)受到影響。比如光伏行業(yè)，其主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格在反內(nèi)卷政策下呈現(xiàn)較好修復(fù)。

黃亮指出，建議大家不要在市場(chǎng)過(guò)熱的時(shí)候集中性參與，要控制好倉(cāng)位。他還指出，目前看市場(chǎng)主線，偏基本面、有業(yè)績(jī)支撐的方向會(huì)表現(xiàn)更好，投資者可以在控制好倉(cāng)位的前提下，及時(shí)跟蹤市場(chǎng)的熱點(diǎn)變化方向。“我目前對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和偏好來(lái)看，維持中性偏樂(lè)觀的態(tài)度。大家投資的時(shí)候，要看手上漲得多的品種上漲的貢獻(xiàn)主要來(lái)源于什么，對(duì)于前期上漲來(lái)源于題材型炒作或者政策支持的板塊，要適當(dāng)兌現(xiàn)一部分利潤(rùn)，把倉(cāng)位配置在一些有基本面支撐的板塊中。”